新能源行業：多因素共同作用 持續看好新能源發

油價下跌無礙發展大勢,宣戰霧霾利好行業發展

　　在我國發展新能源除了能源替代的需要外,還被賦予了環保的重任,尤其是當下全民宣戰霧霾的背景下,我國對于新能源行業的發展仍將會有較強的支持。

　　配額制新政策將為新能源行業發展保駕護航

　　按照配額制新政(試行)的要求,測算我國到2015、2017、2020年初太陽能與風力發電累計裝機容量分別需要達到43、75、106GW與119、157、212GW,而2014年底的太陽能發電累計裝機容量約為28GW,同期風電累計裝機容量約為111GW。若要完成配額新政策的指標,2015年光伏和風電新增容量都要大幅增加,而且配額制考核辦法也將在較大程度上保障新能源行業的發展。

　　風電上網電價下調推動搶裝行情

　　年初發改委公布,將**類、二類、三類資源區風電標桿上網電價每千瓦時降低2分錢,經我們測算,風電項目的總資金IRR與股東權益IRR分別下降0.73與2.10個百分點至為11.70%,19.40%(按一定假設后計算,不代表全部情況)。為此,今年風電行業勢必會出現搶裝行情。今后光伏上網電價也有可能下調,這種預期也將會促進新增裝機的增長。

　　碳排放權交易將為新能源發展提供新動力

　　2014年全年我國七個碳交易試點市場的交易量達到1360萬噸,成交額達到了4.49億元,預計國內性碳市場2016年建立。假設新能源發電項目可以得到碳排放指標并可以出售,根據我們測算,碳排放交易價格每上漲5元/噸,光伏項目全投資IRR平均上升0.08個百分點,股東權益IRR平均上升0.23個百分點,風電項目的全投資IRR平均上升0.15個百分點,股東權益IRR平均上升0.43個百分點(按一定假設后計算,不代表全部情況)。

　　融資利率下降為新能源項目帶來更大利潤空間

　　我們認為在經濟下行壓力下,央行很可能會持續降低利率刺激經濟轉暖,通過我們的計算,當銀行長期貸款利率每下降0.2個百分點時,光伏與風電項目的股東權益IRR分別會平均上升0.32與0.33個百分點(按一定假設后計算,不代表全部情況)。